Amerika hatodik fizetésképtelensége közeledik – mit jelent ez az arany és a vagyonod számára?

Eredeti cikk:

America's Sixth Default Is Coming - What It Means For Gold And Your Wealth

Írta: Nick Giambruno, InternationalMan.com

Tallián Hedvig ajánlásával

Minekutána a magyar gazdasági sajtó semmibe veszi és lenézi a magyar közvélemény közgazdasághoz ‒ piacokhoz, pénzhez, kötvényekhez, részvényekhez, tőkeáttételhez és különösen khmm... a matematikai képletekkel fedezett csaláshoz  ‒ nem értő többségi részét, ezért a józan eszemet követve teljes laikusként igyekszem a gazdasági gordiuszi csomók világában eligazodva nemcsak magamat, de a kedves olvasót is némi információ általi reményhez juttatni, a gazdasági folyamatok megérthetőségében bízva. Valamint abban, hogy a gyorsuló átalakulás széles tömegek megértését is hozza... 

Tallián Hedvig

Minden alkalommal, amikor az amerikai kormány történelme során létező pénzügyi válsággal szembesült, a szabályok megváltoztatását választotta ahelyett, hogy teljes mértékben betartotta volna ígéreteit... általában az aranyat vagy ezüstöt papírpénzzel váltotta fel.

Az 1812-es háborútól, amikor nem fizették ki a kamatokat, Lincoln zöld bankjegyein át, Roosevelt 1933-as aranyklauzulák érvénytelenítéséig, az ezüst visszaváltásának 1968-as megszüntetéséig és Nixon 1971-es aranyablak bezárásáig Washington már ötször nem teljesítette kötelezettségeit – gyakran a fizetési feltételek megváltoztatásával, ahelyett, hogy nyíltan beismerte volna kudarcát.

Kétségtelen, hogy ezek az események nemteljesítések voltak. Másképp állítani olyan lenne, mintha megpróbálnánk egyoldalúan megváltoztatni a dollárban denominált jelzáloghitelünk vagy hitelkártyaszámlánk feltételeit, hogy az argentin pesóval vagy zimbabwei dollárral fizethessük ki tartozásainkat – és aztán úgy tennénk, mintha ez valahogy nem lenne nemteljesítés.

Az amerikai kormány lényegében ugyanazt mondja hitelezőinek, amit Darth Vader mondott egyszer:

„Megváltoztatom az egyezséget. Imádkozzatok, hogy ne változtassak rajta tovább.”

Akárcsak a Star Warsban, az üzenet egyértelmű: Washington akkor változtatja meg a szabályokat, amikor szüksége van rá.

A hitelezők talán megkapják a pénzüket, de nem úgy, ahogy ígérték nekik, és biztosan nem úgy, ahogy várták.

Ma az amerikai kormány ismét egzisztenciális pénzügyi nehézségekkel küzd. Az államadósság kezelhetetlen, a szövetségi kiadások emelkedő pályán vannak, és az adósság kamatai már meghaladták az évi 1 billió dollárt. Ilyen ütemben a kamatok hamarosan meghaladhatják a társadalombiztosítás kiadásait, és a szövetségi költségvetés legnagyobb tételévé válhatnak.

A legnagyobb kiadások a szociális biztonság és a Medicare-hez hasonló jogosultságok. Egyetlen politikus sem fogja ezeket csökkenteni – sőt, továbbra is növekedni fognak. Több tízmillió baby boomer, a lakosság közel egynegyede vonul nyugdíjba. A juttatások csökkentése politikai öngyilkosság lenne.

A már így is hatalmas védelmi kiadások szintén tabuk. A második világháború óta a legbizonytalanabb geopolitikai környezetben a katonai kiadások nem csökkennek, hanem nőnek.

A szociális programok hasonlóképpen érinthetetlenek.

Az egyetlen módja a kiadások jelentősen csökkentésének az lenne, ha drasztikusan csökkentenék a jogosultságokat, lebontanák a szociális államot, bezárnák a több száz külföldi katonai bázist, és visszafizetnék a nemzeti adósság nagy részét, hogy csökkentsék a kamatköltségeket. Ehhez olyan vezetőre lenne szükség, aki hajlandó helyreállítani a korlátozott alkotmányos köztársaságot.

Ez azonban teljesen irreális fantázia. Ostobaság lenne erre fogadni.

A lényeg a következő: Washington nem tudja lassítani a kiadások növekedési ütemét, nemhogy csökkenteni.

A kiadásoknak nincs más útjuk, csak felfelé – jócskán felfelé.

Az adóbevételek sem mentik meg a helyzetet.

Még ha az adókulcsok 100%-ra emelkednének is, az sem lenne elég ahhoz, hogy megállítsa az adósság növekedését.

A Forbes szerint az Egyesült Államokban körülbelül 806 milliárdos él, akiknek összesen körülbelül 5,8 billió dollár nettó vagyona van.

Még ha Washington a milliárdosok vagyonának 100%-át elkobozná is, az alig fedezné egy év kiadásait – és semmit sem tenne az adósság és a hiány megállíthatatlan növekedésének megállításáért.

Ez azt jelenti, hogy a kamatkiadások továbbra is robbanásszerűen növekednek. Már meghaladták a védelmi költségvetést, és hamarosan meghaladják a társadalombiztosítási kiadásokat is. Ekkor a kamatok elvihetik a szövetségi adóbevételek nagy részét.

A régi számviteli trükkök és a fiat játékok már nem tudják sokáig elrejteni a valóságot.

Röviden:

a robbanásszerűen növekvő kamatkiadások most már sürgős fenyegetést jelentenek az amerikai kormány fizetőképességére. Nincs kétségem afelől, hogy Washington hamarosan ismét képtelen lesz teljesíteni kötelezettségeit.

A kérdés tehát az: milyen lesz a hatodik nemteljesítés?

Nem hiszem, hogy a hatodik nemteljesítés olyan drámai, egynapos esemény lesz, mint 1933-ban vagy 1971-ben. Lassú folyamat lesz: a dollár folyamatos leértékelődése, hogy fedezze a becsületesen nem törleszthető adósságterhet. És csakúgy, mint a múltban, Washington és a médiában dolgozó csatlósai soha nem fogják beismerni, hogy ez nemteljesítés.

A múlttal ellentétben az Egyesült Államoknak már nincsenek aranyhoz vagy ezüsthöz kötött kötelezettségei. Minden fiat pénznemben van denominálva, amelyet a Federal Reserve korlátlanul teremthet.

A mechanizmus más, de az eredmény ugyanaz lesz: a hitelezők sokkal kevesebb pénzt kapnak, mint amit ígértek nekik.

Az 1971-es nemfizetés után, amely megszakította a dollár utolsó kapcsolatát az arannyal, a kimondatlan ígéret az volt, hogy Washington felelősségteljesen fogja kezelni a fiat pénznemét.

Ennek az ígéretnek a középpontjában az a tévképzet állt, hogy a Federal Reserve a politikai nyomástól függetlenül fog cselekedni. Az elképzelés egyszerű volt: ha legalább a függetlenség látszatát nem tartják fenn, a befektetők a Fed-et annak fogják tekinteni, ami valójában: pazarló politikusok finanszírozó szerve, és a dollárba vetett bizalom összeomlik.

Ez a tévképzet most összeomlik.

A kormánynak egyre növekvő összegű adósságot kell kibocsátania, miközben alacsonyan kell tartania a kamatlábakat, hogy megfékezze a robbanásszerűen növekvő kamatköltségeket.

Itt jön be a Federal Reserve.

A sarokba szorított Washington arra kényszeríti a Fedet, hogy csökkentsék a kamatlábakat, vásároljanak kincstárjegyeket, és hullámokban indítsanak monetáris lazítást.

Ezek az intézkedések leértékelik a dollárt, miközben elpusztítják a Fed függetlenségének illúzióját.

Ezért hiszem, hogy a Fed független intézménykénti hitelességének összeomlása fogja meghatározni a hatodik nemteljesítést.

Az egyik legegyértelműbb jel Trump törekvése a Fed feletti hatalom megszilárdítására.

Legyen egyértelmű: a központi bankok soha nem voltak „függetlenek”. Azért léteznek, hogy az infláció révén elszívják a közvélemény vagyonát, és azt a politikai kapcsolatokkal rendelkezőkre irányítsák. A Fed függetlensége mindig is illúzió volt – és most gyorsan eltűnik.

Trump egyszerűen azt teszi, amit bármely vezető tenne az ő helyzetében. Senki sem hiszi, hogy Kína központi bankja független lenne Hszi-től. Ha bármelyik ország hasonló válsággal szembesülne, központi bankja beállna a kormány követelései mellé.

Várom, hogy Trump elérje célját a Feddel kapcsolatban. A Fed behódol majd követeléseinek, és leértékelni fogja a dollárt, hogy megakadályozza az adósságterhek spirálszerű növekedését. Vagy rákényszeríti Powellt, hogy behódoljon, vagy egyenesen leváltja, és a Fedet lojális embereivel tölti fel.

Az eredmény egy eddig soha nem látott mértékű pénznyomtatás lesz.

Trump erőfeszítései máris kezdik meghozni gyümölcsüket. Jackson Hole-ban Powell elismerte, hogy „a kockázatok egyensúlyának változása indokolhatja politikánk kiigazítását”, jelezve, hogy hamarosan kamatcsökkentésre kerülhet sor.

És pontosan ez történt. Szeptember 17-én a Fed 25 bázisponttal csökkentette a kamatokat, és jelezte, hogy további csökkentésekre is sor kerülhet.

Továbbá Stephen Miran, Trump legutóbbi sikeres jelöltje a Federal Reserve Boardba, az általa a Fed „harmadik mandátumának” nevezett elképzelést szorgalmazza.

Hagyományosan a Fednek két mandátuma van: az árstabilitás és a maximális foglalkoztatás. Miran által javasolt harmadik mandátum szerint a Fednek „mérsékelnie kell a hosszú távú kamatlábakat”.

Ez valójában azt jelenti, hogy a Fed nyíltan finanszírozná a szövetségi kormányt azáltal, hogy új dollárokat teremt a hosszú távú adósság megvásárlására, és így mesterségesen alacsonyan tartaná a hozamokat. Más szavakkal, az úgynevezett harmadik mandátum egyértelműen elismeri, hogy a Fed már nem független. Politikai eszközzé válna, amelyet a kormányzati kiadások finanszírozására használnának.

E támogatás nélkül a hatalmas szövetségi kiadások elárasztanák a piacot kincstárjegyekkel, ami sokkal magasabb kamatlábakat eredményezne. De a Fed beavatkozásával Washington továbbra is hitelezhet, miközben alacsonyan tartja a kamatlábakat – legalábbis egy ideig. A bökkenő az, hogy ez a dollár leértékelődésével jár. Végül ez a leértékelődés úgyis arra kényszeríti a befektetőket, hogy magasabb hozamokat követeljenek, ami csak tovább rontja a helyzetet.

Úgy gondolom, csak idő kérdése, hogy a Fed teljesen kapituláljon, és egyszer és mindenkorra összetörje a függetlenség illúzióját.

Mike Wilson, a Morgan Stanley befektetési igazgatója nemrég egyértelműen kijelentette:

„A Fednek kötelessége segíteni a kormánynak a finanszírozásban.

Ideges lennék, ha a Fed teljesen független lenne. A Fednek segítenie kell minket kijutni ebből a deficitproblémából.”

Ez a hatodik nemteljesítés lényege.

Ez nem fizetési késedelmek vagy szerződések átírása révén fog bekövetkezni. Hanem a Fed függetlensége mítoszának összeomlása révén.

Amint a monetáris politika teljesen politikai lesz, a következmények hatalmasak lesznek – a dollár, a kincstárjegyek és az arany számára egyaránt.

És ez nem elszigetelt jelenség. Ahogy Washington egyre mélyebbre süllyed az adósságban, a világ többi része pontosan látja, mi fog történni. A központi bankok lépéseket tesznek, hogy megvédjék magukat. Úgy gondolom, tudják, hogy a pénz értékvesztése elkerülhetetlen, és nem akarnak a bajban maradni. Válaszuk egyértelmű:

elhagyják a papír ígéreteket, és visszatérnek az aranyhoz.

Röviden: a hatodik nemteljesítés nem címlapra kerül, hanem vérzéssel jár.

Amikor a dollár csendben értékvesztést szenved, és a Fed „függetlensége” végül megreped, már túl késő lesz átpozícionálni.

Ha elolvasta eddig, akkor már érzi, hogy a lehetőségek kapuja bezárul. Ne várja meg az esti hírek általi megerősítését.

A kérdés most nem az, hogy bekövetkezik-e ez a válság, hanem hogy hogyan fog kibontakozni, és hogy Ön a vesztes oldalon áll-e majd.